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手机产业链的明年趋势研判

2019年是手机产业链值得玩味的一年,大多数个股的恢弘气势和17年底到18年底的整整一年的下跌走势相比,完全摆脱了以往的颓势。回顾19年的全年走势特点对于预判明年的走势还是有比较重要的参考意义的。


18年手机产业链的全年下跌,机构给的逻辑就是智能手机增速放缓甚至出现负增长,而我们一直坚持这个观点的逻辑并非完全甚至不成立。我们认定的逻辑就是手机产业链的内部剧烈洗牌效应,产能向头部企业集中以及即将到来的5G换机潮是手机产业链的头部企业继续保持增长的动力。到了19年,如果单纯以手机出货量来判断,智能手机增长依然乏力,机构强调的逻辑依然存在,但是整体股价趋势却出现了不同于18年的下跌趋势,因此手机产业链的整体走势还是证明当初机构的逻辑是有值得商榷的地方。


不可否认,手机产业链的17年到18年,不少个股出现了业绩放缓甚至亏损如蓝思和欧菲光,个人看法这里面的最主要原因,不是增速放缓,而是内部分化洗牌,这里面既有被动的分化和整合,也有主动性的产品结构调整。所以手机产业链股价变动的更主要原因是结构性调整带来的问题,而非增体增速放缓是股价调整的原因。

我们看看19年手机产业链发生了什么变化让股价开始走上回升之路。首先是5G的热度上升,5G热炒起始于18年下半年,当时代表性的大牛股是东方通信,从18年10月起步到19年3月的10倍涨幅,当时手机产业链大多数股价还在寻底,因此5G热炒于基站而非延伸到智能终端,即手机产业链的股价低迷似乎还是有一些“逻辑”基础支持的。

但是从19年一开始,手机产业链就出现了反弹行情,这个反弹过程虽然出现了一些反复,特别是欧菲光的业绩暴雷,让市场有些震动。但是除了欧菲光,整体手机产业链的反弹行情不仅没有受到大的影响,而且还是非常令人瞩目的。这个反弹过程中另外发生的一系列事件也是起了助推作用,由于5G升温和贸易摩擦刺激市场芯片热,科技股出现了整体的异动,说明了市场资金开始向科技股集结。这个科技股的行业的三个突破方向就是5G,手机产业链和芯片。

而手机产业链也不是贫富均沾的整体行情,这里面依然有结构性分化,市场依然选择了最容易突破的方向,这就是TWS,市场上和TWS相关的个股是19年手机产业链行情的最大受益者,这里面有代表性的就是TWS的三剑客,立讯精密,歌尔股份和瑞声科技,其中涨幅最大的立讯精密和歌尔股份,从年初开始到现在已经有超过三倍或三倍的涨幅,而立讯精密在8个月完成市值翻倍,已经到达2000亿市值,并且稳步向3000亿市值进军,是目前手机产业链中市值最高的企业。瑞声虽然涨幅偏小,但是从低点到现在已经一倍涨幅,且时间较短。而游资掌控的漫步者,更是在较短时间完成三倍涨幅,并且在上周出现三连板。

所以,市场在科技股和手机产业链的突破性行情上,采用了题材+业绩成长双轮驱动,以点带面的突破模式,这个模式被机构,外资和游资三方认可并且协同作战,效果极佳。题材和概念驱动,本身不是新鲜玩意,特别被游资所钟爱,但是过去的概念炒作,往往游离于现实情况,或者和业绩兑现周期存有较大时间差,因此题材或概念炒作通常都是过山车式的甚至是脉冲式的行情,因此没有成为市场的主流。

而现在的题材炒作和业绩增长结合紧密,或者说由于高科技的发展进入了新时代,智能手机产业链不断采用更加先进的技术,而这些技术的从概念到实际运用的时间被大大缩短了,因此给概念炒作提供了丰富的资源和想象空间以及从概念到实际产品和利润兑现出现了较强的延续性,因此炒作的时间和空间都大大的被强化了,因此这种概念加业绩成长的模式,被市场主流投资者机构都竞相认同和效仿。

19年全年从5G,PCB,芯片,到TWS,这种题材+业绩成长的模式在市场的影响力是空前的,参与的投资者获利也是丰硕的。因此在未来一段时间内,这是市场的主流模式之一,这一点对于分析手机产业链的明年行情非常重要。

目前来看,5G和PCB已经过了热点高峰期,芯片和TWS是热度最高潮期,明年来看,芯片热度大概率会持续,TWS也会越过热度峰值,因此准确判断明年的热门题材是一个有趣也是获得较好收益的必修课,上周市场开始蕴量TOF,屏下指纹等等,都是市场寻找新的热门题材的主动性进攻行为。

从目前市场资金的不断试探性动作来看,手机产业链的下列题材都是潜在的热门候选:

TOF镜头和模组,潜望式镜头和模组,CIS芯片,屏下指纹识别,超声波指纹识别,高端手机镜头、车载镜头,柔性AMOLED,mini-LED,透明天线,等等。

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